亚洲和太平洋地区仍然是一个充满经济活力的地区，尽管对世界经济来说今年的整体状况看起来仍是充满挑战的一年。
随着利率上升和俄乌战争对经济活动造成压力，全球经济增长势必放缓。通货膨胀居高不下，美国和欧洲的银行业压力给本已复杂的经济格局带来了更大的不确定性。
尽管货币紧缩，但亚洲各国的国内需求迄今依然强劲，而外部对技术产品和其他出口产品的需求正在减弱。我们预计亚洲地区今年将贡献全球增长的70%左右，因为它的增长将从去年的3.8%加速到4.6%。
中国的重新开放将提供新的动力。通常最强烈的影响来自中国对投资品的需求，但这次最大的影响却来自消费需求。亚洲的其他新兴经济体有望实现稳健增长，但在某些情况下增速略低于去年。
即便如此，充满活力的增长前景并不意味着政策制定者可以自满。我们最近讨论过的一些风险（例如公共债务）仍然存在。最近全球金融动荡的加剧可能会引发其他问题。许多亚洲国家面临更高的金融脆弱性，家庭和企业部门的杠杆率很高，而且银行在房地产低迷中的风险敞口很大。
除了这些风险之外，持续的通胀仍然是一个挑战。全球大宗商品价格 在去年飙升后有所缓和，供应链压力有所缓解，但通胀仍高于央行目标。不包括食品和能源的核心通胀也被证明具有粘性。
亚洲经济体的产出缺口可以衡量需求与满足需求的能力有多接近，以及因此对价格造成的压力，这些缺口要么正在缩小，要么已经消失，而经济能力水平本身可能因新冠流行造成的所谓经济创伤而下降。。
去年亚洲货币对美元贬值的影响仍在传递到价格上。影响可能比平时更大，因为通胀已经很高，尤其是对新兴经济体而言。这些因素表明遏制通胀的斗争还没有结束。由于实际利率仍然很低，在一些国家甚至出现负利率，这些国家的央行可能需要争取在更长时间内保持利率的合理性。
全球和区域金融状况及机制的重大不确定性带来了另一项挑战。一些美国和欧洲银行最近的动荡是对风险蔓延的一个警示。我们已经看到欧洲和美国的一些银行是如何与利率上升作斗争的。
同样，亚洲的银行尤其是发达经济体的银行，可能会因批发融资成本增加和资产市场价值突然下跌而蒙受损失。一些新兴经济体的贷款人可能会在存款被突然提取或外部融资额度紧缩后面临流动性压力。一些国家和部门面临外部借贷成本急剧上升的严重风险，尽管这些风险最近有所减弱。
即使撇开这些外部压力的潜在溢出效应，国内金融的脆弱性也是显而易见的。杠杆甚至在新冠流行之前就已经增加了。公司债务集中在面临破产风险的公司和少数几个部门，例如房地产。即使在近期降温之后，亚洲的房地产价格仍处于历史高位；房地产价格进一步下跌可能会给银行的资产负债表带来压力，特别是那些参与抵押贷款和房地产开发的人。亚洲金融体系应该能够承受这些压力，因为它们资本充足且拥有强大的流动性缓冲，但金融监管机构必须保持警惕。
在高债务和利率上升的情况下进行财政整顿是另一个挑战。与新冠流行之前相比，该地区的公共债务水平显着增加。大多数政府预计今明两年将收紧预算。然而，预计的整合可能不足以稳定债务，而利率上升将使负担更加沉重。
最后，未来几年经济增长面临更高的风险。尽管预计中国今年会反弹，但在中期可能会放缓，这意味着亚洲的此类增长率将是几十年来最低的。此外，中国的增长很可能从投资转向消费。这可能对亚洲地区产生重大影响，尤其是对向中国出口大量产品的经济体。
这些挑战对政策制定者意味着什么？
应对金融压力的最佳方法是预防。决策者应密切关注压力来源并制定应急计划。除非金融市场的压力增加并引发广泛的稳定性担忧，否则中央银行应将货币政策目标与金融稳定目标区分开来。为此，他们应该使用可用的工具（例如贷款和贴现工具）来缓解银行业的任何流动性限制，使他们能够继续收紧政策以应对通胀压力。
决策者可能需要更积极地进行财政整顿以确保中期的可持续性，但必须在支持增长、保护弱势群体和解决债务问题之间取得平衡。
亚洲地区必须优先考虑促进创新驱动型经济发展的政策举措。绿色转型带来了广泛的创新机会，如果加以有效利用，这些机会可以成为该地区新的增长动力。通过投资研发、促进创业、加强教育和数字化，亚洲国家可以促进可持续的长期增长。
